金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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