周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长3勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？2.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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