财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)10克是几两期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，10克是几两瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)10克是几两。

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