一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF比较长的古诗词，比较长的古诗10句投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ET比较长的古诗词，比较长的古诗10句F，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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