昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fē平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么n)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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