原(yuán)本被(bèi)视为极其艰难(nán)的(de)2022年，白(bái)酒上(shàng)市企业却(què)又一次集(jí)体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报(bào)及2023Q1财报已(yǐ)经披露(lù)完(wán)毕(bì)，整体来看(kàn)，稳(wěn)健鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？增长依然是白酒行(xíng)业主旋(xuán)律。20家上市白酒企业营收总(zǒng)计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净利润实(shí)现1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利(lì)再创新高，14家(jiā)白酒上市(shì)企业营(yíng)收取得了两位数(shù)增长。在打响疫(yì)情后首个春节动(dòng)销战后，今年一季度白酒业(yè)普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显示(shì)15家(jiā)企业拿下两位数(shù)增长。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，过去三(sān)年，外部环境对白酒(jiǔ)造成了不可忽视的(de)影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的抗压(yā)能力(lì)足够强大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但随着白酒行业集中(zhōng)度(dù)提升(shēng)，头部酒企持(chí)续(xù)向前，非名酒品牌难以望(wàng)其(qí)项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏间，正处于(yú)新一轮(lún)调整周期的白酒(jiǔ)行业，分(fēn)化加剧(jù)。而今(jīn)年(nián)，白(bái)酒企业的一(yī)个共同主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构(gòu)性增(zēng)长，强(qiáng)者恒强(qiáng)

　　根据中国酒业协会(huì)公(gōng)布(bù)的数(shù)据，2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市企业营(yíng)收(shōu)和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长(zhǎng)的表(biǎo)现之一(yī)是(shì)优(yōu)势品牌正(zhèng)在持续拥抱红利。白(bái)酒产量、销(xiāo)量已经连续多年(nián)下(xià)降，行业集(jí)中度不断提升，存量竞争(zhēng)格局下企业间挤压式竞争已经(jīng)临(lín)近(jìn)赛点。

　　这样的业态促(cù)使(shǐ)白酒行业内部强者恒(héng)强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产业经济(jì)增长的主要(yào)动力(lì)。年报显示，头部名酒企业(yè)基(jī)本保(bǎo)持(chí)了两位数增(zēng)长(zhǎng)，20家白酒上市(shì)企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡(gòng)献(xiàn)了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强净(jìng)利润也在2022年首次(cì)突破(pò)千亿大关(guān)。

　　举例而言，贵州(zhōu)茅台2022年实现营收1275.54亿(yì)元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今(jīn)年一季度营(yíng)收393.79亿元，同比增(zēng)长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦(yì)不遑(huáng)多(duō)让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比(bǐ)增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长14.17％；2023一(yī)季度(dù)，营收311.39亿(yì)元，同(tóng)比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食(shí)品(pǐn)产业分(fēn)析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持了良(liáng)性(xìng)的增长，疫(yì)情(qíng)放(fàng)开后消费场(chǎng)景的多元化(huà)，对于(yú)中国白酒的(de)复兴是一个非常(cháng)好的(de)加(jiā)持。”

　　白(bái)酒结构性增长的(de)另一个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发展的企业，基本形成了中高(gāo)端驱(qū)动增长的发展模式，这在年(nián)报中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井贡(gòng)、迎驾、舍得等，产(chǎn)品(pǐn)上除高端一如既往(wǎng)强(qiáng)势(shì)以(yǐ)外，其(qí)中(zhōng)高(gāo)端产品(pǐn)销(xiāo)量都以超(chāo)两位数(shù)的涨幅增长。头部品牌(pái)产品线全(quán)价(jià)格带布局，二三线品牌聚(jù)焦(jiāo)中高端(duān)，白酒产业不约而(ér)同都在进行产(chǎn)品结构优化。

　　也正是因为产品结(jié)构优(yōu)化的需要，白(bái)酒技改扩(kuò)产(chǎn)推动了各(gè)酒企、产区(qū)的优质产能的(de)释放(fàng)。20家上市企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮(liáng)液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产能扩(kuò)建等项目，这些(xiē)都是企业(yè)为持续保(bǎo)持结构(gòu)性(xìng)增长做准备(bèi)。

　　知名(míng)酒业分析师蔡学(xué)飞(fēi)告诉钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效应’下，头部(bù)酒企(qǐ)会持(chí)续走强，并(bìng)且利用(yòng)自(zì)身(shēn)的品牌与(yǔ)品质优势，进一步挤压非名酒市场(chǎng)，而基于品类和产品的名酒格(gé)局很快(kuài)形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二(èr)三线酒企(qǐ)分化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒(jiǔ)行业数据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年，2022年(nián)白酒(jiǔ)产业销(xiāo)售收入累(lèi)计增长5％，利润累(lèi)计(jì)增长了(le)71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市(shì)企业财报发现，除头部酒(jiǔ)企强者恒强外，二(èr)三线品牌正在加速分(fēn)化。

　　钛媒(méi)体APP梳(shū)理发现，2019年(nián)20家上市企业中，规模在(zài)40-100亿元级别的仅(jǐn)有(yǒu)3家，分别是(shì)老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分(fēn)别是今世缘(yuán)、口子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变(biàn)成7家，在前一年的6家基(jī)础上(shàng)新增了一个(gè)酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖(jiào)四家企业规(guī)模来(lái)到50-80亿(yì)元之间，隶属苏酒板块、川(chuān)酒板(bǎn)块、徽酒板块(kuài)的二级梯(tī)队，都是在各自省(shěng)内有一定话语权、有较大市场规模(mó)、省外市(shì)场(chǎng)开拓良好的代表。

　　它们之(zhī)间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动(dòng)了(le)二级梯队的分化加速(sù)。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示(shì)，“二三线酒企(qǐ)分化加剧，要么像(xiàng)古井(jǐng)贡酒那(nà)样(yàng)完成(chéng)产品升级和全国化布局(jú)，挤进一线市场(chǎng)，要么(me)就会(huì)像皇台一般衰败萎缩(suō)。”

　　如(rú)是所言，年报(bào)显示，伊(yī)力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经营性现金流的下降，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报也(yě)能(néng)说明问(wèn)题。举例而言，今(jīn)年一季(jì)度酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实现营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑原(yuán)因(yīn)，酒鬼酒在财报中表示(shì)是(shì)因为去年(nián)同期基数较高，以及公司主(zhǔ)动(dòng)进行了策略调整导(dǎo)致。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金种子，在省内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下(xià)，其业务(wù)体量和利润出现萎缩，明显(xiǎn)掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入增(zēng)长有(yǒu)限(xiàn)，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归(guī)母净利润更是下降了228％。对此，金种子在年报中归咎(jiù)于(yú)品牌(pái)、营销、渠道等多方面(mià鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？n)因素。

　　高库存仍是(shì)行业性问题 白(bái)酒亟需新渠道

　　毛(máo)利(lì)率来看，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅(máo)台高(gāo)达92％，仅3家企业毛(máo)利率低于50％。且有15家企业毛利率与上年同(tóng)期相(xiāng)比(bǐ)增长，金种子、洋(yáng)河(hé)、伊(yī)力特、舍(shě)得、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率高，印证了白(bái)酒超强的盈利能力，但透过年报(bào)，白酒的高(gāo)库存更加值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市(shì)公(gōng)司总存(cún)货达(dá)1328.33亿元。其中鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后(hòu)。

　　但(dàn)从涨幅来(lái)看，泸州老窖(jiào)、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白干酒等企业库(kù)存同比增长(zhǎng)超30％，除(chú)洋河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其(qí)他酒企库存增(zēng)长(zhǎng)基本(běn)都在两位数(shù)以(yǐ)上(shàng)。

　　合(hé)同负(fù)债情况亦能一定程度上反映当(dāng)前渠(qú)道的情(qíng)况。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合同(tóng)负债整体(tǐ)同比减少5.47％。同期(qī)，11家公司的合(hé)同负(fù)债下滑，其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒等(děng)同比(bǐ)降幅(fú)超五(wǔ)成。截至今年一季度末(mò)，总体合同负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展研究(jiū)院专家、中国酒业资深评论员肖竹(zhú)青告(gào)诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季(jì)度白酒业(yè)绩(jì)非常优秀。但(dàn)是我们发(fā)现整个市场除了茅台供不(bù)应(yīng)求以外(wài)，其他产(chǎn)品都存在价格(gé)倒挂现象，这说明除茅(máo)台以(yǐ)外社会库存很大，对白(bái)酒发展(zhǎn)来说(shuō)存在隐忧。”但他也(yě)表示，“预计今年下(xià)半年中秋(qiū)节(jié)后有望成为酒(jiǔ)业重回正(zhèng)轨发展的时间节(jié)点。”

　　“高库(kù)存是行(xíng)业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同(tóng)样的(de)看法(fǎ)，他认(rèn)为，随着国家经(jīng)济面的(de)恢复(fù)以(yǐ)及社会活动的复苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得(dé)到很大的缓解(jiě)，但(dàn)是区域中小企(qǐ)业(yè)仍然(rán)会面临不(bù)小的库存压力(lì)。

　　日前(qián)，五粮液在投(tóu)资者关(guān)系互动平台回(huí)答(dá)投资者(zhě)关于库(kù)存的问题时(shí)就谈到，五粮液产品渠道(dào)库存量不到一(yī)个月(yuè)，属于正常水平。

　　事实上，白(bái)酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在(zài)过去三年，受疫情影响线下消费(fèi)场景(jǐng)大减，终端动销放缓，造成了社(shè)会库(kù)存积(jī)压(yā)。从产能(néng)来(lái)看，近十年来(lái)白酒产量在不断下降，白(bái)酒产业存量产能(néng)过剩是不争的事实，未来仍然(rán)是(shì)趋(qū)势之一。加之消费(fèi)观念、消费(fèi)习惯的变(biàn)化，即使(shǐ)是疫情后消(xiāo)费场景大规模恢复的前提下，白酒去(qù)库(kù)存依(yī)然(rán)需要时间(jiān)。

　　而为(wèi)去库(kù)存，全行业各环节都在(zài)努力，其(qí)中最(zuì)关键的是(shì)，亟需(xū)库存消化能力强劲(jìn)的(de)新(xīn)渠(qú)道(dào)。可(kě)以看到，大小酒(jiǔ)企均在营销上大手笔(bǐ)撒钱(qián)，大(dà)部分酒企年报中(zhōng)销售费用(yòng)一栏的数字在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消化(huà)得快，谁的价格倒挂恢(huī)复(fù)得(dé)快，谁就能在(zài)新周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？