AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字(z横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ì)经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化(huà)的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了(le)人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。

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