4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗éi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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