昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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