“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。

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