在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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