近日，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现收益和(hé)利润方面，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōuarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季报(bào)中均(jūn)提(tí)及(jí)，本期(qī)已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金(jīn)本期利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收入(rù)（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损失后(hòu)的余额(é)，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分(farea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的(de)增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现货(huò)供应相对充(chōng)裕(yù)，由(yóu)于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同时(shí)由于(yú)下游(yóu)提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出(chū)现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产(chǎn)品集(jí)中出(chū)栏，春节(jié)后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内(nèi)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度(dù)白(bái)银在初期两个(gè)月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走(zǒu)势(shì)主要受(shòu)制于(yú)白银(yín)工业(yè)属性及美联(lián)储加息预(yù)期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现流动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金认为，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘(yuán)政治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的(de)高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择(zé)机(jī)积极配(pèi)置(zhì)。

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