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肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文|招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)张静静团队

　　核心观点

　　事件：2023年5月27日，国家统计局(jú)发布4月全国规模(mó)以上工业企业绩效数据。4月份，规模以(yǐ)上工(gōng)业企业营(yíng)业收入累计(jì)同比(bǐ)增长0.5％；规模以上工业(yè)企业利润累计(jì)同比增速为-20.6％（1-3月为-21.4％）。

　　4月份，营业利润累计同比增速降幅(fú)小(xiǎo)幅收窄，但依然处于(yú)探底(dǐ)爬(pá)坡过程中。从决定企(qǐ)业利润的量、价、成本三因素框架看，我们认为，此轮工业企业利(lì)润增速(sù)由正转(zhuǎn)负的原因(yīn)主要源于PPI下行，但本轮(lún)工业企业利润累计增速(sù)的下探幅度之深和持续时(shí)间(jiān)之长是(shì)PPI下行(xíng)和其他多种因素叠加导致的：（1）PPI下行加速工业企业利润由正(zhèng)转负(fù)；（2）主动去库存(cún)时间偏长以及费(fèi)用率(lǜ)偏高严重制(zhì)约工业企业利润爬(pá)坡速度。

　　从详(xiáng)细拆解数据(jù)看(kàn)：1）与去年同期相(xiāng)比，工业企(qǐ)业经营绩效的(de)增(zēng)长压力依然(rán)较大，与3月(yuè)份相比，产成品存(cún)货周转天数和(hé)应收账款(kuǎn)平(píng)均回收期进一步(bù)增加。2）分所有制类型来看，外(wài)商(shāng)及港澳(ào)台商和私营企业利润累计同比降幅出(chū)现收窄，国有(yǒu)工(gōng)业(yè)企(qǐ)业和股份(fèn)制企业(yè)利润累计(jì)同比降幅进一步扩大(dà)。3）上游采选业中(zhōng)非金属矿采选、有色金属(shǔ)矿采选的利(lì)润增速(sù)表现较(jiào)好，石油和天然气开采等其他行业的(de)利润增速(sù)降幅依(yī)然较大；中游原材料加(jiā)工(gōng)业和装备(bèi)制造业的利(lì)润增速(sù)出现明(míng)显分(fēn)化(huà)，中游原材料加工业的利润增速均为负，是整体(tǐ)工业(yè)企(qǐ)业利润增速(sù)的主要拖累，中游装备(bèi)制(zhì)造业(yè)利润增速肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢回升幅度较大，成为整体(tǐ)工业企(qǐ)业利(lì)润(rùn)增速的主要拉(lā)动项。在价格水平(píng)、内部需求、外部需求(qiú)同时走弱的情(qíng)况下，下游行业内(nèi)部的(de)利润(rùn)增速反弹乏(fá)力(lì) 。

　　总体而言，与上(shàng)个月相(xiāng)比(bǐ)，4月份公布的工业企业利润数据已表现出(chū)明(míng)显的探底爬坡信(xìn)号：一，营业利润累计增(zēng)速爬升的行业进(jìn)一步增多；二，营(yíng)业收入增速由负转正(zhèng)，营业利润增速(sù)降幅收窄。

　　往后看，中游装备制造业(yè)有望继续成为拉(lā)动工业企业利润增速回升的主要拉动力。按当(dāng)月(yuè)利润增速计算，4月(yuè)份表现较好的行业主要有：汽(qì)车制造、铁路(lù)、船舶、航(háng)空(kōng)航天和其他运输(shū)设备制造业(yè) 、通用设备制造业、电气机(jī)械及器材(cái)制造业、仪器仪表(biǎo)制造业、文教、工美、体育和(hé)娱乐用品制造业、橡胶和(hé)塑料制品业(yè)、电力、热力、燃气及水(shuǐ)的生产(chǎn)和供应业电力。

　　正文(wén)

　　核心观点(diǎn)：

　　总体来看：

　　4月份(fèn)，营业利(lì)润累计同(tóng)比增速降幅小幅收(shōu)窄，但依然(rán)处于探底(dǐ)爬坡(pō)过程中(zhōng)。从决定企业(yè)利润的量、价、成(chéng)本三(sān)因素(sù)框架看，我(wǒ)们认为，此轮工(gōng)业企业利润(rùn)增速由(yóu)正转负(fù)的原因主要(yào)源于PPI下行，但本(běn)轮工业企业利润累计增速的下探幅(fú)度之深和持(chí)续时间(jiān)之长是PPI下行和其他多种(zhǒng)因素(sù)叠加导致的：（1）PPI下行加速(sù)工(gōng)业企业利润由正转负；（2）主动去库(kù)存时(shí)间偏长以及费(fèi)用率(lǜ)偏高严重制约工业企业利(lì)润爬(pá)坡速度。

　　与上个月相比(bǐ)，39个主要细(xì)分(fēn)行业(yè)中(zhōng)，有26个行业的营业利润累计增速出现回升，其他13个(gè)行(xíng)业(yè)的营业利润累(lèi)计增速均出现回落，其中回落幅度较大的行业主要是(shì)农副食品加工(gōng)、煤炭开(kāi)采和洗选(xuǎn)、有色金属矿(kuàng)采选(xuǎn)、造纸及纸制品、纺(fǎng)织服装(zhuāng)、服饰等行业，回(huí)升幅(fú)度较大(dà)的(de)行(xíng)业(yè)主要是机械和设(shè)备修理、汽车制(zhì)造、通用设备(bèi)制造、橡(xiàng)胶(jiāo)和塑料制(zhì)品等行业。

　　招商宏观(guān) | 中游装备制造业利润(rùn)增速明显(xiǎn)回升——4月工业企业利润分析

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)：

　　与(yǔ)去年同期相(xiāng)比，工业企业经营绩(jì)效的增(zēng)长压(yā)力依然(rán)较大，与3月(yuè)份(fèn)相比，产(chǎn)成品(pǐn)存货周转天数和应(yīng)收账款平均回(huí)收(shōu)期进一步增加。

　　数据显示，规模以上工业企业(yè)累计每百元营业收入中的成本为(wèi)85.18元（3月(yuè)为(wèi)85.04元），同比增加0.88元(yuán)（环比增加0.09元）。产成品存货(huò)周转天数为20.80天(tiān)（3月为20.60天(tiān)），同比增加(jiā)1.80天(tiān)（环比增加(jiā)0.14天）；应(yīng)收账款平均回收期为63.10天(tiān)（3月(yuè)为61.80天），同比增(zēng)加8.60天（环比(bǐ)增加0.20天）。

　　分所(suǒ)有制类型(xíng)来看，外商及港澳台商和私(sī)营(yíng)企业(yè)利润累计同比(bǐ)降幅出现收窄，国(guó)有工业企业(yè)和股份制(zhì)企业利润累计同比降幅进一步扩大(dà)。

　　其中4月国有工(gōng)业企业利润累计同比增长(zhǎng)-17.9％（3月-16.9％，去(qù)年(nián)同期13.9％），外商及(jí)港澳台商利润同(tóng)比增长-16.2％（3月-24.9％，去年同期(qī)-16.2％），私营企业和股份制企(qǐ)业同比增长分别为-22.5％（3月-23％，去年同(tóng)期(qī)-0.6％）和(hé)-22％（3月(yuè)-20.6％，去年(nián)同期(qī)10.7％）。

　　上游(yóu)采选业(yè)中非金属矿采选(xuǎn)、有色金属(shǔ)矿采选的利润增速表现较好，石油和天(tiān)然(rán)气开采等其他行业的利(lì)润(rùn)增速(sù)降幅依然较大。

　　数据显示(shì)，非金(jīn)属矿采选(xuǎn)、有色金(jīn)属矿采(cǎi)选的(de)增速依然为正，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石(shí)油和(hé)天然气(qì)开(kāi)采(cǎi)、煤炭(tàn)开采和洗选、黑色金属矿采选(xuǎn)业、废(fèi)物资源综合利用的增(zēng)速为负，分别收(shōu)录(lù)-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和(hé)-62.5％（3月(yuè)-62.8％）。

　　中游(yóu)原材料加工业和装备制造(zào)业(yè)的利(lì)润增速出现明显分化(huà)。中游原材料(liào)加工业的(de)利润增速均(jūn)为负，尽管(guǎn)与上(shàng)个月相比，利润增速跌幅普遍收窄，但依(yī)然(rán)是整体(tǐ)工(gōng)业企业(yè)利润(rùn)增(zēng)速的主(zhǔ)要拖累。中(zhōng)游装备制造(zào)业利润增速(sù)回升幅度较(jiào)大，成(chéng)为整体工业企业利润(rùn)增速的主要拉(lā)动(dòng)项。其中(zhōng)通用设备(bèi)制(zhì)造(zào)、铁路船舶航(háng)空航天、电(diàn)气机械及(jí)器材(cái)制造、仪器仪表(biǎo)制造增幅延续上个月亮眼趋势，得(dé)益于国内汽车销售量的提升(shēng)和(hé)汽车产业链出口强劲，汽车制造业的利润增速(sù)降(jiàng)幅(fú)由负转正，此外叠加去(qù)年同(tóng)期(qī)基数(shù)较低，汽车(chē)制(zhì)造业当月利润增速高达(dá)20倍。

　　数据显示，化学原料(liào)化(huà)学(xué)制品跌(diē)幅扩大，分别(bié)收(shōu)录(lù)-57.3％（3月-54.9％）；有色金属冶炼加工、专用设(sh肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢è)备制造、石(shí)油煤炭及燃料加(jiā)工、非金属矿物(wù)制品、黑色(sè)金(jīn)属冶(yě)炼加工、化(huà)学(xué)纤维制造、金属(shǔ)制品、计(jì)算机通信和电(diàn)子设备跌幅(fú)收窄(zhǎi)，分别收录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢-30.6％）、-99.4％（3月(yuè)-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月(yuè)-19.8％）和-53.2％（3月(yuè)-57.5％）；仪器仪表(biǎo)制造、通用设(shè)备制造、铁路船(chuán)舶航空(kōng)航天、电气机械及器材制造增幅依旧为正，并且增速出(chū)现明(míng)显(xiǎn)回升，分(fēn)别录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得一提(tí)的是，汽车制造增幅由负(fù)转正，录(lù)得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平、内部需求、外部(bù)需求同时走弱的情(qíng)况下，下游行(xíng)业内部的(de)利润增速反弹乏力，文(wén)教工美体育(yù)娱(yú)乐(lè)用(yòng)品(pǐn)、食品(pǐn)制造、纺织业、家具(jù)制造等多(duō)个行(xíng)业(yè)的利润增速跌幅放缓(huǎn)，但(dàn)依然为(wèi)负；农副食品加工(gōng)、纺织服装、服(fú)饰等(děng)多个(gè)行业的(de)利润跌幅继续扩大。往(wǎng)后看，价格水平、内部需求、外部需求转好(hǎo)速度较慢，这也意(yì)味着下游(yóu)行业的(de)利润增速向上爬(pá)坡的节奏大(dà)概(gài)率偏缓。

　　数据显(xiǎn)示，农副(fù)食品加工、纺(fǎng)织服(fú)装、服饰、皮毛羽和制鞋、造(zào)纸及纸制品和(hé)医药制(zhì)造(zào)跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，分别录(lù)得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月(yuè)-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体育娱乐用品(pǐn)、食(shí)品制造、纺织业、家具(jù)制造和(hé)印(yìn)刷和记(jì)录媒介利润降幅放缓，但持续维(wéi)持低(dī)位(wèi)，分别录得(dé)-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶和塑料制品增(zēng)速由负转正，录得(dé)1.4％（3月-9.2％）；烟草制(zhì)品增速略有回落，4月录(lù)得6.7％（3月9.0％）；酒饮料(liào)和(hé)茶(chá)制造利(lì)润增速(sù)保持高(gāo)位(wèi)，4月为11.6％（3月(yuè)13.5％）。

　　此外，公(gōng)共事(shì)业中的机械和设备修理、电(diàn)力热力利(lì)润增速相对较高，燃气生(shēng)产和供应利润(rùn)增速降幅收窄。其中机械(xiè)和(hé)设备修理利润累计增速上升幅度较(jiào)大，4月收录(lù)235.7％（前值为79.6％），电(diàn)力热力利润累(lèi)计同(tóng)比增(zēng)速收窄(zhǎi)，但仍(réng)然保持(chí)高速增长，4月收录(lù)47.2％（前值为47.9％），水生产和供应增幅略有(yǒu)上升，收录5.8％（前值为0.0％），燃(rán)气生产和(hé)供应降(jiàng)幅收窄，收录-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而言，与上个月相比，4月份公布的工业企业(yè)利(lì)润数(shù)据已表现(xiàn)出明显的探底(dǐ)爬坡信号：一，营业(yè)利(lì)润累计(jì)增(zēng)速爬(pá)升的行业进一步(bù)增多；二，营业收入增速由负转正(zhèng)，营业利润(rùn)增速(sù)降幅收窄(zhǎi)。

　　往后看，中游装备制造业有望继续成(chéng)为拉动工业企业利(lì)润(rùn)增速回升的主要拉(lā)动力。汽(qì)车制造、铁路、船(chuán)舶、航空航天和其他运输设(shè)备制造(zào)业、通用(yòng)设备(bèi)制造业、电气机械及器材制造业、仪器仪表制(zhì)造业、文教、工美、体育(yù)和娱乐(lè)用品制造业(yè)、橡胶和塑料制(zhì)品业、电力(lì)、热力、燃气及水的(de)生产和(hé)供(gōng)应业。

　　正如我们在《今年工业企(qǐ)业利(lì)润增(zēng)速(sù)能否(fǒu)转正？》中所言，当前正(zhèng)处(chù)于第6次工业(yè)企业利润探底阶段（从2000年开始计算），如果按最(zuì)近两次探底历(lì)史(shǐ)来演绎(yì)的话，至少(shǎo)还(hái)要在负值区间爬(pá)坡7-8个月左右的时间，预计工业企业利润增速转正最(zuì)早也需等到四季度(dù)。目(mù)前我(wǒ)国仍(réng)面临内需增(zēng)长缓慢和外(wài)需疲(pí)弱的(de)“弱复(fù)苏”阶段，这直接导致(zhì)企(qǐ)业的产(chǎn)能利用率持续下滑。此外(wài)，叠加营业(yè)成本(běn)高居不下导致的内(nèi)部(bù)压力(lì)，本轮工业企业利润增(zēng)速反(fǎn)弹速度大概率(lǜ)较为缓慢。

　　招商宏观 | 中(zhōng)游(yóu)装备制造业利润增(zēng)速明(míng)显回升(shēng)——4月工业企业利润(rùn)分析