尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(s顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解hì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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