近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(su中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ì)通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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