金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗huì)发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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