本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同权(quán)的(de)两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗指(zhǐ)数周二盘中(zhō花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联(lián)储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观(guān)测器(qì)最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，其(qí)实际(jì)存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标(biāo)看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让(ràng)其(qí)成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市(shì)即(jí)使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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