本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示，5月(yuè)4护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗日(rì)加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存(cún)款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行(xíng)部分(fēn)龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不(bù)大。

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