昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(mě剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么i)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(j剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么iǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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