美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月31日，美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院通过(guò)了(le)一(yī)项关(guān)于联邦政府债务上限(xiàn)和预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根据(jù)法案政府开支将受到上限制约直至2024年(nián)结(jié)束(shù)，但(dàn)可以(yǐ)避免(miǎn)发生债务违约。根据美国国(guó)会预算办公室数据，目前美国联邦债务规(guī)模约为31.46万亿美(měi)元，占其国内生(shēng)产(chǎn)总值比例(lì)已超过12作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面0％，相当(dāng)于(yú)每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实(shí)上(shàng)，二(èr)战以来，美国已103次调整债务(wù)上(shàng)限，尽管未曾出现过(guò)实质(zhì)性债务违约(yuē)，但债务上限危机仍(réng)可从市场(chǎng)预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作用(yòng)于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士对《中国基(jī)金报》记(jì)者(zhě)表示，在目前美(měi)国债务上限情景下(xià)，中长期(qī)看美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票表现将更具(jù)韧性，而市场关注的重点也(yě)将重新回到美联储的货币(bì)政(zhèng)策上来作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面。

　　危(wēi)机(jī)暂缓新兴市场股(gǔ)票表现更具韧性(xìng)

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务共有22次触及法定(dìng)上(shàng)限，每次债(zhài)务(wù)上限(xiàn)触及(jí)后均得到了上调或暂(zàn)停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数(shù)据显示(shì)，2011年债务上限(xiàn)解(jiě)决前后，标(biāo)普500指数自(zì)高点下跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年(nián)债(zhài)务上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)指(zhǐ)数(shù)为3.4％。而在本(běn)次债务危机(jī)谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反(fǎn)应(yīng)参差，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高，香港恒生指数则(zé)跌至年(nián)内新低(dī)。

　　瑞银财(cái)富(fù)管理投资(zī)总监办公室（CIO）对记者(zhě)表示(shì)，尽(jǐn)管美国彻(chè)底(dǐ)违(wéi)约的可能(néng)性非常低(dī)，但(dàn)此前因为市场担忧发(fā)生发(fā)生违约，很多(duō)国(guó)家(jiā)和行(xíng)业都(dōu)遭到(dào)抛售(shòu)，但这(zhè)次(cì)亚洲(zhōu)市场表现相对于美国和发达市场更(gèng)具(jù)韧(rèn)性(xìng)，得益于(yú)较佳的盈利(lì)增长前景和具吸(xī)引力的相(xiāng)对估值，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国(guó)和(hé)韩国(guó)。

　　具体就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利(lì)才(cái)是关键催化剂。中国今年首(shǒu)季盈利增(zēng)长(zhǎng)较去年第四季(jì)有所(suǒ)改善，有助提(tí)振对中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的(de)信(xìn)心。与亚洲其他(tā)地(dì)区（日(rì)本除外）相比，中国股市的(de)估值似(shì)乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚(yà)太区(qū)（日本除外(wài)）全球市场策略师赵(zhào)耀(yào)庭也对记(jì)者表示(shì)，债务协议的顺利通(tōng)过(guò)消(xiāo)除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面临(lín)的一个不(bù)明(míng)朗(lǎng)因素，进(jìn)而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托宏观策略(lüè)总监吴照银(yín)对记者称，因投资者对两党达(dá)成一(yī)致有确定(dìng)的预期(qī)，所以近期(qī)美国以及(jí)全球资(zī)本市(shì)场并没(méi)有对(duì)美国(guó)债务(wù)上限问题过(guò)度(dù)反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险(xiǎn)难(nán)以忽视

　　目(mù)前来看，主流(liú)大类资(zī)产对于美债危机的(de)叙事反(fǎn)应(yīng)都较为平淡，但野村东方国(guó)际证券资产管理部总经理(lǐ)兼(jiān)投(tóu)资总监肖(xiào)令君对记者表示，从中长期的(de)资产配置角(jiǎo)度出发，诸如(rú)美债上限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲(chōng)投(tóu)资组合的下行风险，主要考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产(chǎn)配置、二(èr)是支(zhī)付保险费(fèi)的另类策略，为组合提(tí)供下(xià)行保(bǎo)护。回顾美债上限危机历史，看到避险资产(chǎn)如(rú)美元、美债、黄(huáng)金在通常较(jiào)风险资产呈(chéng)现明显的超额(é)收益，因此组合(hé)配置中(zhōng)保有一定比例的(de)避险资产有(yǒu)助对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐述(shù)道(dào)。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度展望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国际金价(jià)将有(yǒu)支撑，短期或继续(xù)走高，因为(wèi)美债(zhài)利率短(duǎn)期内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不(bù)确定性(xìng)仍然较高，同(tóng)时全球整(zhěng)体风险因(yīn)素(sù)在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会呈(chéng)现同涨同跌(diē)的特(tè)征，如(rú)2020年3月(yuè)极度恐慌时期(qī)，市场(chǎng)无(wú)差(chà)别(bié)抛(pāo)售一切资产(chǎn)增持(chí)现(xiàn)金，传统避险资产随同风(fēng)险资(zī)产(chǎn)一起下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)以期权保护(hù)组合下(xià)行(xíng)风险是另(lìng)一种方式。美债违约并非(fēi)我们的(de)基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果出现此(cǐ)类(lèi)尾(wěi)部风险，做(zuò)多波动(dòng)率(lǜ)、以(yǐ)及做(zuò)空(kōng)风(fēng)险资(zī)产的(de)衍生(shēng)品策(cè)略(lüè)将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用(yòng)市场的最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国高评(píng)级(jí)银(yín)行（评级(jí)下调、对(duì)手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆(gān)、估(gū)值紧(jǐn)绷(bēng)）和美(měi)国REIT（出现更严(yán)重的衰退(tuì)时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师(shī)黄(huáng)俊则(zé)对记者表(biǎo)示，美债(zhài)上限的(de)提升，将促进美(měi)联储(chǔ)停止紧(jǐn)缩货币政策，对美股也是(shì)一大利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两周的(de)美债(zhài)谈判关(guān)键(jiàn)期，美国三(sān)大股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债(zhài)上限谈判的(de)尘埃落(luò)定，美股仍(réng)有望进(jìn)一(yī)步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策(cè)上(shàng)

　　美(měi)国(guó)参议院已经投(tóu)票(piào)通(tōng)过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，市场关(guān)注焦点再度(dù)回到美国未来的财政政策和货(huò)币政策上。肖令(lìng)君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅(é)事件，预(yù)计联储(chǔ)仍将贯彻(chè)数据依赖原则，联储可能(néng)会持续关(guān)注(zhù)就业数(shù)据和(hé)工商(shāng)业运(yùn)行情况，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启(qǐ)降息(xī)，年内降息的(de)乐观(guān)预(yù)期存在修正可能。

　　肖令君(jūn)还(hái)称：“从经济数据(jù)上看，美国经济韧性好于预期，如果年(nián)核心(xīn)PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排除联储还会继续(xù)加息的可能，但(dàn)加息(xī)周期已接近尾声，利率基本见顶的趋作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面势不会改变，因(yīn)此预计加息对市场(chǎng)的冲击趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为(wèi)，债务上限(xiàn)协议通过(guò)后，美国财政部(bù)预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿(yì)美元的国债(zhài)。随着市场流动性收(shōu)紧，这或将产(chǎn)生显著的吸(xī)力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或将随(suí)着资本(běn)流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师黄俊(jùn)则称，接下来(lái)美国(guó)财政部的(de)工作重(zhòng)点是如何为美债找到买家，其中有(yǒu)三个重要看点，即第一，美联(lián)储现(xiàn)在仍(réng)在(zài)缩表周期，接下(xià)来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛(pāo)售美债；第二，以中国为代(dài)表的(de)贸易顺差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭(tíng)可能成(chéng)为(wèi)购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析(xī)称(chēng)，美(měi)联储现(xiàn)在仍在缩表周期(qī)，接下(xià)来(lái)是否(fǒu)要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美联储(chǔ)缩表卖出美债，美国(guó)财政部(bù)发(fā)行美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债市场造成(chéng)极大抛压。他总结道，美债的(de)重新发(fā)行(xíng)，有可能促使美联储美(měi)联(lián)储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注(zhù)6月利率决议中(zhōng)美(měi)联储是否能进一步确认停止紧(jǐn)缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面