大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(q小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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