5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐ体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？n)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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