随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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