金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(h经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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