“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于202剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么3年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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