今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港股数(shù)字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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