昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在(zài)一天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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