分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等多(duō)方面(miàn)对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(zī)者造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满足下(xià)列(liè)任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重要(yào)货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金(jīn)管理人(rén)需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提升(shēng)资(zī)管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金(jīn)融安(ān)全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合(hé)理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监(jiān)管要(yào)求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应(yīng)对(duì)等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一(yī)投资(zī)者申(shēn)购申请(qǐng)后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货币市场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规(guī)模较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规模基(jī)金如出现二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

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