如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强(qiáng)烈(liè)投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出(chū)现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

触动的意思解释，颇受触动的意思"连创33年高(gāo)位！除了股神(shén)青睐触动的意思解释，颇受触动的意思 日股爆(bào)发(fā)背(bèi)后还有哪(nǎ)些“秘诀(jué)”？">

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平时(shí)不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资(zī)的(de)需求(qiú)，他(tā)们(men)又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开(kāi)始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日(rì)本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点(diǎn)；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于(yú)每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为了(le)改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成(chéng)本的(de)前提下推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营(yíng)计(jì)划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男上月已走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行(xíng)今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也(yě)相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展组织的(de)经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市(shì)到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值(zhí)仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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