“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤g>，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。