在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。<限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗/p>

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一部分(fēn)归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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