昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡本番什么意思 日语里本番什么意思称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn本番什么意思 日语里本番什么意思)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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