金融界5月(yuè)15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾(céng)经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在3月公开表示目前实际利率的水平(píng)是比较合(hé)适，且4月28日政治局(jú)会(huì)议对一季度(dù)的经济复苏(sū)给予(yǔ)充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至(zhì)1.8天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思％左右(yòu)，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月，需要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成(chéng)的扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日(rì)起银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限将下调，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调幅(fú)度为30BPS，其(qí)它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预(yù)计银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款利率上(shàng)限的下调有助于缓解(jiě)银行净息差偏(piān)窄的问(wèn)题(tí)。

天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思　　国君(jūn)宏观(guān)研究(jiū)指(zhǐ)出，近期(qī)部(bù)分银(yín)行调降(jiàng)存(cún)款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的进一步(bù)深化。本轮存款利(lì)率(lǜ)调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差(chà)收窄。因此，存款利(lì)率客观(guān)上可减轻银行(xíng)负债成本(běn)，但是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为消费及(jí)向(xiàng)金融资产(chǎn)流入。天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思

　　（1）近期部分(fēn)银(yín)行调降(jiàng)存款(kuǎn)利率，严(yán)格上不算(suàn)降息，属于“利率市场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广东等(děng)多地中小银行(xíng)（地方农商行(xíng)为(wèi)主）发布(bù)公(gōng)告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权(quán)威(wēi)媒体(tǐ)报道，5月(yuè)15日起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限将(jiāng)下调，引发(fā)“降息(xī)潮”的(de)热(rè)议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基(jī)准利率（整(zhěng)存(cún)整(zhěng)取）依然(rán)维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)严格意义上(shàng)并非真(zhēn)的降息。归根结底(dǐ)，本轮存款利率(lǜ)调降也(yě)属于“利(lì)率市场(chǎng)化(huà)”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调(diào)降背后(hòu)，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)净息差收窄。一、2023年(nián)初的人民币存款维(wéi)持(chí)高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢(màn)。因此(cǐ)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)背景下(xià)，居(jū)民(mín)储蓄有(yǒu)望进一步流(liú)出，更(gèng)多流向消费、房贷(dài)、资(zī)本(běn)市场等。二(èr)、资(zī)金杠(gāng)杆抬(tái)升、空(kōng)转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利(lì)率调(diào)降一定(dìng)程度上可以(yǐ)疏通流动性淤积，支撑宽(kuān)信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银(yín)行净息差大幅收窄，尤(yóu)其是城商行、农(nóng)商(shāng)行，因此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调降客观上将减轻(qīng)银行负债成(chéng)本，但我(wǒ)们认为，这并不足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消费及向金融资(zī)产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的(de)延(yán)续，仍将利好(hǎo)高股息资(zī)产(chǎn)和长(zhǎng)期国债。客观上，本轮银(yín)行(xíng)下(xià)降存款(kuǎn)利率的(de)效果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月的效果类似(shì)，可以降低负债端成本，保护(hù)银(yín)行净息差(chà)。当前流动(dòng)性淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本(běn)轮存(cún)款利率调降，理论上可以促使存款搬家，促使超(chāo)额储蓄(xù)流出(chū)，更多转化为消费。但我们觉得刺激(jī)难度较大(dà)，倾(qīng)向于认为消费(fèi)环比修复最快的时(shí)候(hòu)已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味着长端利率仍有望继续(xù)下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

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