随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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