近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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