美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是(shì)金融(róng)属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果(g圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么uǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低(dī)的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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