什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面-橘子百科-橘子都知道

什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文|招商宏观张静(jìng)静团队(duì)

　　核心观点

　　事件：2023年(nián)5月27日，国(guó)家统(tǒng)计局发(fā)布4月全国规模以上工(gōng)业企业绩效(xiào)数(shù)据。4月份，规模以上工(gōng)业企业营(yíng)业收入累计同比增长0.5％；规(guī)模(mó)以上工业企(qǐ)业利(lì)润累计同(tóng)比增(zēng)速为(wèi)-20.6％（1-3月(yuè)为-21.4％）。

　　4月(yuè)份，营业利(lì)润累计同(tóng)比增(zēng)速降幅小幅收窄，但(dàn)依然处(chù)于探底爬坡过程(chéng)中。从决(jué)定企业利润(rùn)的量、价、成本(běn)三因素框架看，我们认为，此轮工业(yè)企业(yè)利润增(zēng)速由正转负的原因主要(yào)源于PPI下(xià)行，但本轮工业企业利(lì)润累计增速的下探(tàn)幅度(dù)之深(shēn)和(hé)持(chí)续时间(jiān)之长是PPI下行和(hé)其(qí)他多(duō)种因素叠加导致(zhì)的：（1）PPI下行加(jiā)速工业(yè)企业利(lì)润由正(zhèng)转负；（2）主动去库存时间偏(piān)长(zhǎng)以及费用率偏高严(yán)重(zhòng)制约工业企业利润爬坡速(sù)度。

　　从(cóng)详细(xì)拆解数(shù)据(jù)看：1）与去(qù)年同期(qī)相比，工业(yè)企业经营绩效(xiào)的(de)增长压力依然(rán)较大，与3月份(fèn)相比，产(chǎn)成品存货周(zhōu)转天数和(hé)应收(shōu)账款平均回收期进一步(bù)增加。2）分所(suǒ)有制类型来看，外商及港(gǎng)澳台(tái)商和私营(yíng)企(qǐ)业利润累计(jì)同比降幅出现收窄，国(guó)有(yǒu)工业企业和股(gǔ)份制企业利润累计(jì)同比(bǐ)降幅进一步扩大。3）上游采选(xuǎn)业中(zhōng)非(fēi)金属矿采选、有色金(jīn)属矿(kuàng)采选的利润增速表现(xiàn)较好(hǎo)，石(shí)油和天然气开采等其他行(xíng)业的利润(rùn)增速降幅依然较大；中(zhōng)游原(yuán)材料(liào)加(jiā)工业和装(zhuāng)备制造(zào)业的(de)利(lì)润(rùn)增(zēng)速出现明显分(fēn)化，中游原材料加工业的利润增速均为负，是整体工业企业(yè)利润增速的主要拖累，中游装(zhuāng)备(bèi)制造业利润增速(sù)回升(shēng)幅度较(jiào)大，成为(wèi)整体工(gōng)业企业利润(rùn)增速的(de)主要拉动项。在价格水平(píng)、内部需求(qiú)、外(wài)部需求同时走弱的情况下，下(xià)游行(xíng)业内部的利润增(zēng)速反(fǎn)弹乏(fá)力。

　　总体而(ér)言，与上个月相(xiāng)比(bǐ)，4月份公布的工业企业利润数(shù)据已表现出明显的(de)探底爬(pá)坡(pō)信号：一，营业利润累计增速爬升的行业进一步增多(duō)；二，营业收(shōu)入(rù)增速由负转正，营业(yè)利润增(zēng)速降幅(fú)收窄。

　　往后(hòu)看，中游装备制造业(yè)有望继续(xù)成为(wèi)拉动工业企(qǐ)业利润增(zēng)速回升的主(zhǔ)要拉动力(lì)。按当月(yuè)利润增速计算，4月份(fèn)表现较好的行(xíng)业(yè)主要有：汽车制(zhì)造(zào)、铁路、船(chuán)舶、航空航天和其他运输设备制(zhì)造(zào)业(yè) 、通用设备制造(zào)业、电气(qì)机械(xiè)及器材制造业、仪器仪(yí)表制造业、文教(jiào)、工美、体育(yù)和娱乐(lè)用(yòng)品(pǐn)制造业、橡胶和塑料制(zhì)品业(yè)、电力、热(rè)力、燃气及水(shuǐ)的生(shēng)产和供应业电力。

　　正文(wén)

　　核心观点：

　　总(zǒng)体来看：

　　4月份，营业利(lì)润累(lèi)计同比增速降幅小幅收窄，但依然处于探底爬坡(pō)过程中。从决定企业(yè)利润的量、价、成本三因素框架看，我们认(rèn)为(wèi)，此轮工业企业利(lì)润增速由正转负的原因主(zhǔ)要源于PPI下行(xíng)，但(dàn)本轮工业企业利润累(lèi)计增速的(de)下探幅度之深和持(chí)续时间之(zhī)长是PPI下(xià)行(xíng)和其他多种因素叠加导致(zhì)的：（1）PPI下行加速工业(yè)企业利润由正转(zhuǎn)负；（2）主动去库存时间偏长以及(jí)费用率偏高严重制约(yuē)工业企业利(lì)润爬坡速度。

　　与上个月相(xiāng)比，39个主要细分行业(yè)中，有26个行业的营业利润累计(jì)增(zēng)速出现回(huí)升(shēng)，其他13个行业(yè)的营业利润累(lèi)计增速均出现回落，其中回落幅度较大的行业(yè)主要是农副(fù)食品(pǐn)加工(gōng)、煤炭开(kāi)采和(hé)洗选(xuǎn)、有色金(jīn)属矿采选、造纸(zhǐ)及纸(zhǐ)制(zhì)品、纺织服装、服饰等(děng)行业，回升幅度较大的(de)行(xíng)业主要是(shì)机(jī)械(xiè)和设备修理(lǐ)、汽车制(zhì)造、通用设(shè)备制造、橡胶和塑(sù)料制品等行业。

　　招商宏观 | 中游装(zhuāng)备制造业利润增(zēng)速(sù)明显回升——4月工(gōng)业企业利润分析

　　具(jù)体来看：

　　与去年同期(qī)相比，工(gōng)业企业(yè)经营绩效的增长压力依(yī)然较大，与3月份相比，产成品存(cún)货周转天数和(hé)应收账款平均回收期进一(yī)步增加。

　　数据(jù)显示，规模以上工业企业累计每百(bǎi)元营(yíng)业(yè)收(shōu)入中的成本为85.18元（3月为85.04元(yuán)），同比(bǐ)增加0.88元（环比增加0.09元）。产(chǎn)成品存货周转天数(shù)为(wèi)20.80天（3月为20.60天），同比增加(jiā)1.80天（环比增加0.14天）；应收账款平(píng)均回收期为63.10天(tiān)（3月为61.80天），同(tóng)比增加8.60天（环比增加0.20天）。

　　分所有制类型来看，外商(shāng)及港澳台商和私(sī)营企(qǐ)业利润累计同比降(jiàng)幅出现收窄，国有工业企业和股份制企业(yè)利润累计(jì)同比降(jiàng)幅进一步扩大。

　　其中4月国有(yǒu)工业企业利润累计同(tóng)比增长-17.9％（3月-16.9％，去年同(tóng)期(qī)13.9％），外商(shāng)及港澳台商利(lì)润同比增长-16.2％（3月-24.9％，去年同期-16.2％），私营企业和股份制(zhì)企业同比(bǐ)增长分(fēn)别为-22.5％（3月(yuè)-23％，去年同期-0.6％）和-22％（3月-20.6％，去(qù)年同期10.7％）。

　　上游采选(xuǎn)业中非金属矿采选、有(yǒu)色金属矿采选的利润增(zēng)速表现较好(hǎo)，石油和天(tiān)然气(qì)开采(cǎi)等其他行(xíng)业的利润增速(sù)降幅依然较大。

　　数据显示(shì)，非金属(shǔ)矿采选、有色金属(shǔ)矿采选的(de)增速依然为(wèi)正，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月(yuè)13.8％）；石油和天然气开(kāi)采(cǎi)、煤炭开采和洗(xǐ)选、黑(hēi)色金属矿采(cǎi)选业、废(fèi)物资源综合利(lì)用的增(zēng)速为负，分别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中(zhōng)游原材料加工(gōng)业和装备制造业(yè)的利润增速出现明显分化。中游原材料加工业(yè)的利润增速(sù)均(jūn)为负，尽管(guǎn)与上(shàng)个月相比，利润增速跌幅普遍收窄，但依(yī)然是整体工业企业利润增速的主(zhǔ)要拖累。中游装(zhuāng)备制造(zào)业(yè)利润增速回升(shēng)幅度较大，成为(wèi)整(zhěng)体工业(yè)企业(yè)利(lì)润增速的(de)主要拉动(dòng)项。其中通用(yòng)设备制造、铁路船舶航空航(háng)天、电气(qì)机械(xiè)及器材制造、仪器仪表制造增幅延(yán)续上个月亮眼趋势，得益于国内汽车销(xiāo)售量的提升和汽车产业链(liàn)出口强劲，汽(qì)车制造业的利润增(zēng)速降幅由负转正，此外叠加去年同期(qī)基数较低，汽车制造业当月(yuè)利润增速(sù)高达20倍。

　　数(shù)据(jù)显示，化学原料化学制(zhì)品(pǐn)跌幅(fú)扩大，分别收录-57.3％（3月-54.9％）；有色金(jīn)属冶(yě)炼(liàn)加工、专用(yòng)设备制造(zào)、石(shí)油煤炭及燃料加工、非(fēi)金属矿物(wù)制品、黑色金属冶(yě)炼加工(gōng)、化学纤维制造、金属(shǔ)制品(pǐn)、计(jì)算(suàn)机通信(xìn)和电子设(shè)备跌(diē)幅收窄，分(fēn)别收录(lù)-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月(yuè)-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表(biǎo)制造(zào)、通用设(shè)备制造、铁路船舶航空航天、电气(qì)机械及器(qì)材制造增幅依旧(jiù)为(wèi)正，并且增速出现明显回(huí)升，分别录(lù)得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月(yuè)27.1％）；值(zhí)得什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面一提的是，汽车制造(zào)增幅由负转正，录得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平、内部(bù)需(xū)求、外部需(xū)求同时走(zǒu)弱的情况下(xià)，下游(yóu)行(xíng)业内(nèi)部的(de)利润增速反(fǎn)弹乏力，文教(jiào)工美体(tǐ)育娱乐用品、食品制造(zào)、纺(fǎng)织业、家具制造等多(duō)个(gè)行业的利润(rùn)增速跌幅放缓，但依然为(wèi)负(fù)；农(nóng)副食品加工、纺(fǎng)织服装、服饰等(děng)多个(gè)行业(yè)的(de)利(lì)润跌幅(fú)继续扩大。往后看，价(jià)格水平、内部(bù)需(xū)求、外部需(xū)求转(zhuǎn)好(hǎo)速度较(jiào)慢，这也意味着下游行(xíng)业(yè)的利润(rùn)增(zēng)速(sù)向上爬坡的节奏大(dà)概率偏缓。什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面>

　　数据显示，农副食品加工、纺织服(fú)装(zhuāng)、服饰、皮毛(máo)羽和制鞋、造纸及纸制品和医药(yào)制造跌幅扩大，分别录得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月(yuè)-46.0％）和-23.8％（3月(yuè)-19.9％）；文教工美体育娱(yú)乐用品、食品制(zhì)造、纺织业(yè)、家(jiā)具(jù)制造和印刷和记录(lù)媒介利润降幅放缓(huǎn)，但持续维持低位(wèi)，分(fēn)别录(lù)得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶和(hé)塑料(liào)制品(pǐn)增速(sù)由负转正，录得(dé)1.4％（3月-9.2％）；烟草制品增(zēng)速略有回落，4月录得(dé)6.7％（3月9.0％）；酒饮(yǐn)料和茶制造利润增速保持高位，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外(wài)，公(gōng)共事(shì)业中的机械(xiè)和设备修理、电力热(rè)力利润增速相对较(jiào)高，燃气(qì)生(shēng)产和供应利(lì)润增速降幅收窄。其(qí)中机械和设备修理利润累(lèi)计增速上(shàng)升幅度较大(dà)，4月收录(lù)235.7％（前值(zhí)为(wèi)79.6％），电力热(rè)力利润累计同比增速(sù)收窄，但仍然保(bǎo)持高速增(zēng)长，4月(yuè)收录47.2％（前(qián)值(zhí)为47.9％），水生产(chǎn)和供应(yīng)增幅略(lüè)有上升，收录(lù)5.8％（前值(zhí)为(wèi)0.0％），燃(rán)气生产和供应降幅收窄，收录-4.7％（前值(zhí)为-8.2％）。

　　总(zǒng)体而言，与上个月相(xiāng)比，4月份公布的工业企业利(lì)润(rùn)数据(jù)已表现(xiàn)出(chū)明(míng)显的探底爬(pá)坡信号：一(yī)，营业利润累计增速爬升的行业进一步增多(duō)；二(èr)，营业(yè)收入增速由负转正，营业利(lì)润(rùn)增(zēng)速(sù)降幅(fú)收窄。什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ng>

　　往后看，中游装(zhuāng)备制造业有望继续(xù)成为拉动工业企业(yè)利润增速回(huí)升的主(zhǔ)要拉动力(lì)。汽车制(zhì)造、铁路、船舶(bó)、航空航天(tiān)和其他运输设(shè)备制造业、通用设备制造(zào)业(yè)、电气机械(xiè)及器材制造业、仪器仪表制造业(yè)、文教、工美、体育(yù)和娱(yú)乐用品制(zhì)造业(yè)、橡胶和塑料制品(pǐn)业、电(diàn)力、热力、燃气(qì)及水的生(shēng)产和供应业。

　　正(zhèng)如我们在《今年工业企业利润增速能否转正？》中(zhōng)所言，当(dāng)前正处(chù)于第6次工业企业(yè)利润探底阶段（从2000年开(kāi)始计算），如(rú)果按最(zuì)近两次探(tàn)底历史来(lái)演绎的话，至少还(hái)要(yào)在负值区(qū)间爬坡7-8个月左右的时间，预计(jì)工业企(qǐ)业利润增速转(zhuǎn)正最早也需等到四季度。目前我国(guó)仍面临内需增(zēng)长缓慢和外需(xū)疲弱的“弱复苏”阶段(duàn)，这(zhè)直接(jiē)导致企业(yè)的产能利用率持续(xù)下(xià)滑。此(cǐ)外，叠加营业成(chéng)本(běn)高居不(bù)下(xià)导(dǎo)致的(de)内部压(yā)力(lì)，本轮(lún)工业(yè)企业利润增速反弹速(sù)度大概率较为缓(huǎn)慢(màn)。