今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金的果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好港股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的yǒu)数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的(de)行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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