昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pafú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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