金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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