尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常(cháng)分为<十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历strong>“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本(běn)开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好A十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历I服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等(děng)。

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