大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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