随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思p>

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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