5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金、富国(guó)基金(jīn)、南方基金等(děng)多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块(kuài)表现来(lái)看，在(zài)经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资(zī)金(jīn)对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块(kuài)细(xì)分(fēn)领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又开始持(chí)续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后(hòu)便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上(shàng)，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均(jūn)告负(fù)，平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额出现下(xià)降外，其余(yú)产品份额(é)均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半导(dǎo)体企业相(xiāng)比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等(děng)方面(miàn)存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产品研(yán)发(fā)和客户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预期(qī)；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经(jīng)济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电(diàn)子产品等终(zhōng)端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我们(men)认为(wèi)有(yǒu)望于(yú)今年看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮(lún)周期中，率先回暖的(de)种类(lèi)要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度(dù)，有创新属性和份(fèn)额提(tí)升属性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)体重要的构成(chéng)央国企对资(zī)产回报(bào)提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字化的长期(qī)关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济(jì)复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体板块(kuài)上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行业估(gū)值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位置；另(lìng)一方面市场预期基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再(zài)加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价其实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披(pī)露，整(zhěng)体呈现强日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因(yīn)素引起行(xíng)业(yè)近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买(mǎi)也能(néng)看出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度(dù)虽(suī)然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求会重新复苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的(de)中(zhōng)期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该(gāi)板块很多(duō)优质(zhì)的公司处于历(lì)史估值(zhí)分位低位(wèi)区(qū)间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。他进一步(bù)表(biǎo)示(shì)，人类历史经历(lì)了(le)三次工业革命，前两次都是以能(néng)源为对象进行创新，第(dì)三次(cì)是信(xìn)息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能(néng)从感知智能(néng)走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的(de)工(gōng)业革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命(mìng)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗和(hé)移动互联网革命后在万物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业(yè)革命爆发日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了(le)影响，云侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生了(le)新的投(tóu)资(zī)方向，如(rú)算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应(yīng)用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们(men)长期(qī)看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材(cái)料国产(chǎn)化(huà)为代表的制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金科技组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个(gè)半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会(huì)在(zài)今年都有(yǒu)非(fēi)常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁将加(jiā)速中国芯片(piàn)的国产替代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十(shí)大(dà)对于(yú)科(kē)技安全(quán)的强调为(wèi)芯片的(de)国(guó)产替代(dài)提供了坚实的理论(lùn)基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块(kuài)经过近一年的(de)充分调(diào)整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体(tǐ)行(xíng)业库(kù)存(cún)、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时(shí)动态跟踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设(shè)备公司的(de)一(yī)季(jì)报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储作为半导体中最(zuì)大(dà)的周期品种，也(yě)可能(néng)在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度(dù)和估值的(de)匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们(men)也会通(tōng)过适(shì)当调(diào)仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗