4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需(xū)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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