财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还(hái)需(xū)要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对(duì)财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平(píng)。材料价(jià)格(gé)和(hé)库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下(xià)游车(chē)市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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