5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗