4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产(ch裤子175是几个xǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.裤子175是几个x7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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