昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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