财(cái)联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中(zhōng)国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史(shǐ)最(zuì)高。

初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间　　有市场观点(diǎn)将大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金(jīn)融业估(gū)值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红，银行为首的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上，不仅(jǐn)是(shì)两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着行(xíng)情的结束，这一次历史是否会重演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的表现，中特(tè)估(gū)有(yǒu)望持续为投资者(zhě)带(dài)来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板块，券商股也持(chí)续爆(bào)发，券商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以规模(mó)最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日(rì)收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大(dà)涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下(xià)，原来看不(bù)起的(de)那些(xiē)低(dī)增速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度(dù)价值的(de)企业反而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经济(jì)弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中特估政策(cè)背景下的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同样(yàng)可观，5月(yuè)8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两年(nián)来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫(yì)情前(qián)的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资产质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和(hé)高股息是银行(xíng)股相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券(quàn)研报，国有大(dà)行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价值投资和长期投资(zī)需要(yào)。近(jìn)年来(lái)国有(yǒu)大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均(jūn)股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确(què)定(dìng)的(de)股(gǔ)息收入和较(jiào)高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息(xī)策略的理想增(zēng)配板块(kuài)。与(yǔ)此(cǐ)同时，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去(qù)以及二三(sān)季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间(jiān)，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行(xíng)估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较大的(de)修复空间。此外，他(tā)还(hái)指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行情的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析(xī)称(chēng)，大(dà)金融板块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意(yì)识映射(shè)包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融(róng)股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场表现并不存在(zài)上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此不能单一(yī)地以过(guò)去(qù)大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射分析。

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